我市资本市场发展现状与对策分析

我市资本市场经过十多年的培育，从无到有，由小变大，逐步步入快速发展、全面提高的新阶段，初步形成了具有我市产业特色的资本市场体系。在当前新形势下，加快我市资本市场的发展步伐，对于优化资源配置、提升产业结构、增强产业竞争力具有重要的现实意义。我市利用资本市场尽管已取得一定成效，但与我市经济社会发展对资本市场发展的要求，仍具有较大差距。为此，我们需要对我市资本市场现状进行全面分析，并找到未来发展对策。

一、新余市资本市场现状

1.总体融资情况。截至今年8月末，我市各项融资总额达959.07亿元，其中，直接融资余额220.05亿元，占融资总额的22.94%，包括企业上市股权融资84.02亿元、企业债券融资81.56亿元、企业**融资24.07亿元、企业金融租赁融资11.2亿元和发行信托融资19.2亿元；间接融资余额739.02亿元，占融资总额的77.06%，包括驻市银行贷款余额412.78亿元、驻市银行开立保函及信用证等表外业务提供贷款融资110.96亿元、异地银行贷款余额210.57亿元和小额贷款公司贷款余额4.71亿元。

2.已上市公司融资情况。截至目前我市共有三家上市公司，分别为在上交所主板上市的新余钢铁股份有限公司、在美国纽交所上市的江西赛维LDK太阳能高科技有限公司和在深交所中小板上市的江西赣锋锂业股份有限公司。目前此三家上市公司在资本市场通过首发、增发股票实现融资84.02亿元，通过发行公司债券融资67.56亿元，合计151.58亿元。

3.拟上市公司情况。我们对年销售收入1亿元以上、净利润500万元以上的企业进行重点分析跟踪，选择了一批符合国家产业政策、产品科技含量高、发展前景好、企业家素质高的企业进入上市后备资源库。目前已挑选出的上市后备企业有60余家，重点培育的企业超过20家，分布于钢铁、新能源、新材料、机电、现代农业、现代服务业等行业。

二、新余市资本市场运行特征

1.资本市场融资规模逐步扩大。截至2008年8月末，我市在资本市场利用上市股权融资和公司债券融资余额分别为57.39亿元和55.56亿元，两项合计112.95亿元；到今年8月末，以上两项融资余额分别为84.02亿元和81.56亿元，两项合计165.58亿元、年递增13.6%。我市三家上市公司充分发挥资本市场功能，有力地促进了企业自身规模和质量的发展，推动了区域资本市场与地方经济的良性互动。

2.直接融资方式呈现多元化趋势。在资本市场上，我市企业采用多种融资方式获得企业发展资金。到2008年我市企业在资本市场只有通过上市股权融资和公司债券融资，而现在，我市企业广泛运用信托、金融租赁、**等多种融资方式，融资方式呈现多元化。

3.上市公司运营质量明显改善。近年来，我市上市公司紧紧依托其资本和机制优势，扩大企业生产经营规模，取得了明显的企业经济效益，运行质量逐步改善，总资产、净资产、总股本都呈快速上升之势，以赣锋锂业为例，上市前2009年末总资产、净资产、总股本分别为3亿元、1.9亿元、1亿股，上市后2011年第二季度末以上三个指标分别为8.15亿元，7.04亿元，1.5亿股。

三、新余市资本市场存在的问题和面临的挑战

1. 对资本市场认识有待提高。目前，我市对资本市场地位和作用的认识尚需进一步提高。从社会层面来看，往往认为利用资本市场就是推进企业在股市上融资，忽视了资本市场在调整优化经济结构、促进企业做大做强等方面的作用。从政府层面来看，我市各级各部门对企业上市给予很大支持，但各方的认识水平和层次不一，有待进一步提高认识，加大相关政策支持和资金支持。从企业层面来看，我市相当部分企业重产品经营，轻资本经营，有的企业只注重在银行贷款融资，甚至要求政府给予担保，有的企业担心上市后，企业成为公众公司需要信息披露，接受外部监管，因此不愿意到资本市场筹集发展资金。

2.证券化程度偏低，资本市场功能未能充分释放。证券化率指上市公司市值占GDP的比例，它是衡量证券市场发展程度的规模指标，体现了直接融资在金融体系中的地位和证券市场的作用效率。证券化水平越高，意味着证券市场在国民经济中的地位越重要。近五年来，我国境内股票筹资2.84万亿元，相当于前15年股票筹资的3.1倍，我国证券化率由五年前的17.5%跃升至约70.8%。2010年我市的证券化率为33.83%，不到全国的一半水平。证券化程度偏低，表明直接融资在金融体系中的地位和证券市场的作用效率尚未充分释放。

3.现有存量增长缓慢，融资渠道的广度和深度不够。目前我市信托存量为19.2亿元，今年增量仅新余市城乡建设投资集团有限公司通过江信国际发行了2.5亿元民生工程信托和新余市职业教育园区投资有限公司通过中航信托发行了1.2亿元职教园区实训中心收益权转让信托；金融租赁的存量为13.5亿元，今年增量仅江西赛维LDK太阳能多晶硅有限公司和江西赛维LDK太阳能高科技有限公司通过华融租赁公司租赁了2亿元和2.3亿元的生产设备。截至今年8月末，我市直接融资余额仅占各项融资总额的22.94%。由此可见，我市企业直接融资部分指标增长缓慢，直接融资局限于信托、金融租赁等方式，广度、深度均还不够，应得到进一步扩展。

4.资本市场经营管理人才极为缺乏。我市的资本市场经营管理人才极为匮乏，既缺少有效利用资本市场的领军人才，又缺少一大批既有理论知识，又具有实践经验的实务型人才，以致在资本市场发展过程中，往往需要到上海、深圳等地聘请有关公司和专业人才，这种情况既不利于我市资本市场规模的扩大，也影响了我市资本市场功效的发挥。

四、促进我市资本市场发展的对策建议

1.强化对资本市场重要性认识，大力发展和利用资本市场。要加强政策宣传引导，帮助拟上市后备企业提高对资本市场的认识，增强上市的积极性和主动性，加快改制上市步伐；要强化资本市场对地区经济发展重要性的认识，通过建立机制健全、功能完善、协调高效的多层次资本市场体系，培育一批具有核心竞争力和行业龙头地位的上市公司，实现金融资本和产业资本的有机结合，促进全市经济又好又快发展。当前，要大力支持上市公司利用资本市场并购重组，支持新钢公司收购矿产资源，赛维LDK公司收购境外太阳能企业，通过市场化方式整合资源，实施跨地区、跨所有制、跨国界的购并、重组，使优势企业、优质资产、优秀人才向我市聚集，提高我市产业集中度，增强我市钢铁、新能源、新材料产业的竞争力。

2.加强政策扶持，促进上市公司再融资。通过制定再融资优惠政策，优化增量，调整存量，支持上市公司再融资，加快成为行业的龙头企业。继续加大上市公司政策扶持力度，鼓励和支持上市公司采取增发、配股、发行可转换债券、公司债券等方式，扩大再融资规模。各级政府和相关部门要对上市公司再融资投建项目的立项、审批手续办理等给予政策支持，提供便捷服务。对于募集资金主要用在新余的，要给予奖励，推动我市三大产业排头兵拉动地方经济发展。

3.抢抓发展机遇，加快企业改制上市步伐。要抓住国家多层次资本市场建设提速的契机，积极推进符合条件的企业大力开展股份制改造，加快上市工作进程，力争到“十二五”末全市境内外上市公司数量达到20家。今年要加快推动永盛矿冶、建和混凝土、吉阳新能源公司向中国证监会或境外证券交易所提交上市申请材料；推进恩达家纺公司完成股改工作，尽快进入辅导备案阶段；引导南方硅灰石、腾达电器等企业进入上市实质性运作阶段。此外，加快拟上市公司培育工作，积极挖掘和培育上市后备资源，力争上市后备资源库企业达到100家。我们要充分利用中小板、创业板、“新三板”市场，推动一批有核心竞争力、持续盈利能力强的企业改制上市，利用资本市场加快发展。

4.拓展融资渠道，创新融资路径。加快建立多层次资本市场体系，提高直接融资比重，改善企业资本结构，推进融资渠道多元化进程是促进我市资本市场快速全面发展的关键。支持政府性融资平台公司发行企业债券、市政项目建设债券，解决我市城乡建设资金不足问题。支持符合条件的企业发行短期融资券、中期票据、中小企业集合票据等银行间债务融资工具进行融资。这些融资工具受目前从紧的货币政策影响较小，但我市企业未能有效利用这些工具进行融资。

5.发展投资基金，加强上市前期孵化支持。鼓励境内外证券、**股权投资机构在我市发起设立产业投资基金和创业投资基金，对我市企业进行前期的孵化培育，对一些拟上市企业进行投资。目前我市已与中科招商公司、海汇投资公司、广发证券公司等分别洽谈了设立新能源产业基金、旅游产业基金等相关事项，下一步进入具体操作阶段，需要各方面的共同努力来推动产业投资基金和创业投资基金的设立。

6.加强资本市场人才队伍建设，构筑资本市场人才高地。加快发展我市资本市场，关键是要建立一支高素质的人才队伍。根据我市资本市场发展需要，依托现有教育资源与国内外著名高校和科研院所联合，要抓紧培养和造就一批熟悉资本市场运行规律、具有较强实践能力的管理人才和专业技术人才；进一步完善我市引进高层次人才的相关政策，进一步畅通人才引进“绿色通道”；充分调动社会资源，积极鼓励金融机构加大金融人才培训，引进国际金融职业资格认证考试体系，提升我市金融人才的能力和水平，为我市资本市场发展提供有力的人才保证和智力支持。

（作者系市发展和改革委员会主任黄小基）